Market Power

Журналист Market Power побывал на закрытой встрече Банка России и разобрался, какие именно изменения предлагает регулятор.

Что предлагает регулятор:

• упростить выпуск облигаций для опытных эмитентов, сократив объем регистрационных процедур;

• передать часть функций по регистрации и контролю биржам, депозитариям и регистраторам;

• отменить регистрацию выпусков и проспектов облигаций для квалифицированных инвесторов с номиналом свыше ₽3 млн (за рядом исключений);

• отказаться от регистрации выпусков акций непубличных АО с числом акционеров менее 50;

• сократить срок реализации преимущественного права при допэмиссии с 45 дней до 15 рабочих дней;

• уменьшить объем эмиссионной документации и передать право принимать решение о размещении неконвертируемых облигаций от совета директоров генеральному директору.

В июле частные инвесторы вложилив акции на Московской бирже ₽25,1 млрд — в 1,9 раза больше, чем в июле 2025-го.

Всего за месяц физлица инвестировали в ценные бумаги ₽142,9 млрд (-38,5%). На облигации пришлось ₽100,9 млрд (-51%), еще ₽16,8 млрд (+9,8% по данным в релизе) инвесторы направили в паевые фонды.

Количество частных инвесторов с брокерскими счетами на Мосбирже к концу июля достигло 42,2 млн. За месяц их число выросло на 343,5 тыс., а общее количество открытых счетов превысило 80,8 млн.

Наиболее популярными акциями в «народном портфеле» остаются бумаги Сбера, затем идут Лукойл, Газпром, ВТБ и Т-Технологии.

В топ БПИФов вошли фонды инвестиций в активы денежного рынка LQDT (44,9%), AKMM (19,3%), SBMM (16,8%). 

➡️ Что такое фонды денежного рынка и как они работают — рассказывали здесь

Количество ИИС по итогам июля составило 6,4 млн. Торговый оборот по ним за месяц достиг ₽340,4 млрд, из которых 59% пришлось на акции, 17% — на облигации и 24% — на паи инвестиционных фондов.

Российские «неквалы» в июле вывели из фондов облигаций ₽88,9 млрд. Это крупнейший месячный отток за всю историю наблюдений с 1998 года, пишетРБК со ссылкой на данные InvestFunds.

До этого фонды облигаций почти полтора года оставались одним из самых популярных инструментов. Однако в июле ожидания по ключевой ставке изменились: рынок рассчитывал на более активное смягчение политики ЦБ, но регулятор снизил ставку лишь до 14% и одновременно ужесточил сигнал по дальнейшей ДКП.

На этом фоне инвесторы начали выходить из облигационных фондов. Одновременно фонды денежного рынка привлекли ₽99 млрд, а фонды акций впервые с начала года показали чистый приток средств, несмотря на продолжающееся снижение российского фондового рынка.

По мнению экспертов, июльский отток может оказаться разовым. В дальнейшем часть инвесторов может переключиться на фонды с плавающей ставкой, доходность которых зависит от изменения ключевой ставки.

Мarket Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.     

Акции соцсети растут на 3% на фоне новостей об обвинении Павлу Дурову по уголовному делу о содействии террористической деятельности. 

Действительно ли для VK это позитив  — разбираются аналитики Market Power.

🚀 Все не так просто

Мы считаем, что текущий рост акций VK носит в основном спекулятивный характер.

Часть инвесторов исходит из того, что в случае признания Telegram террористическим ресурсом значительная часть аудитории перейдет на площадки VK, в первую очередь — MAX. Это действительно может стать плюсом для компании.

Но масштаб потенциального эффекта, вероятно, переоценен. Если ориентироваться на структуру доходов Telegram, российский сегмент может приносить около ₽8 млрд выручки в год. Причем значительная часть рекламного рынка проходит мимо самого Telegram — через прямые размещения в каналах.

Даже если предположить, что эти доходы полностью перейдут в MAX — этого все равно пока недостаточно, чтобы компенсировать расходы на развитие платформы, которые оценивались примерно в ₽11 млрд в год. 

Разработчик ПО представил отчет за полугодие

Позитив (POSI)

➡️ Инфо и показатели

Результаты

• выручка: ₽9,5 млрд (+41%);

• отгрузки: ₽10,7 млрд (+45%)

• чистый убыток: ₽1,4 млрд (против убытка в ₽5 млрд за 1п25г)

• NIC*: ₽-2,8 млрд (против ₽-7,7 млрд за 1п25г)

• EBITDA: ₽0,8 млрд (против ₽-2,5 млрд за 1п25г);

• EBITDAC**: ₽-1,8 млрд (против ₽-5,8 млрд за 1п25г)

• чистый долг/EBITDA: 0,8х (против 2,33х за 1п25г);

*прибыль без учета капитальных расходов

**EBITDA, скорректированная на капитализированные расходы

Бумаги Позитива (POSI) растут на 6%.

❗️ Мнение компании

В комментарии для Market Power директор по связям с инвесторами Позитива Юрий Мариничев объяснил, что рост финансовых показателей в 1 полугодии обеспечили расширение клиентской базы, реализация крупных сделок и масштабирование продаж флагманских продуктов.

– Мы активно наращиваем долю рынка, ранее занимаемую международными и российскими конкурентами, — рассказал Market Power Мариничев.

Экономика в целом во 2 квартале росла умеренными темпами. Существенный рост цен и повышение инфляционных ожиданий в летние месяцы во многом были связаны с разовыми факторами. Оценка показателей устойчивой инфляции остается в диапазоне 4–5% в пересчете на год. Предприятия существенно снизили ожидания по будущему спросу и выпуску.

Вместе с тем с учетом прямых и вторичных эффектов от временного сокращения производственных возможностей в отдельных отраслях и более стимулирующей бюджетной политики на трехлетнем горизонте, чем прогнозировалось в апреле, требуется более плавное снижение ключевой ставки.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. 

Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% годовых в 2026 году и 10,5–12,5% годовых в 2027 году.

Главное событие недели — заседание Банка России по ключевой ставке в пятницу. Какое решение примет регулятор и чего ожидать инвесторам — разбираются аналитики Market Power.

❗️ Главное

Мы ожидаем, что 24 июля регулятор сохранит ставку на уровне 14,25%. Такой же сценарий сейчас является базовым и для рынка.

🔶 Почему?

Главная причина — ухудшение инфляционной картины за последний месяц. 

На рост цен заметно повлияла ситуация на топливном рынке: ускорилась не только общая инфляция, но постепенно начинает расти и базовая. Одновременно выросли инфляционные ожидания населения и бизнеса, а ЦБ неоднократно подчеркивал, что внимательно следит за этими показателями и не намерен игнорировать подобные риски.

Дополнительным аргументом в пользу сохранения ставки остается неопределенность с бюджетной политикой. Минфин уже сообщил, что возврат к сбалансированному бюджету откладывается до 2029 года. Кроме того, денежная масса продолжает расти быстрее, чем рассчитывал Банк России, что также ограничивает возможности для смягчения ДКП.

Как у компании это получилось и чего ждать акционерам дальше — рассказывает руководитель по связям с инвесторами эмитента Кристина Суровнева.

❓ Вопрос: акции Дом.PФ закрыли дивидендный гэп всего за один торговый день. Как вы сами объясняете столь высокий спрос на бумаги? Это результат фундаментальных факторов или сыграли роль технические причины?

❗️ Ответ: корректировка цены акций Дом.PФ в ходе дивгэпа была ниже величины самого дивиденда и уже в ходе второй основной торговой сессии гэп был закрыт. Сработало сочетание фундаментальных и технических факторов. Чистая прибыль за пять месяцев 2026 года составила ₽49 млрд, ее годовой темп роста составил 59%, а прибыль на одну акцию достигла ₽272. 

Кроме того, уже сегодня инвестор может рассчитывать на дальнейший рост бизнеса в 2026 году: 30 июля с раскрытием результатов по МСФО за первое полугодие будет представлен обновленный прогноз по прибыли на 2026 год, что позволит определить и прогноз будущего дивиденда.

С 1 января 2027 года Банк России возобновит публикацию информации о структуре собственности финансовых организаций. Однако вместо данных о конкретных владельцах регулятор будет раскрывать сведения в обезличенном формате, чтобы не повышать санкционные риски для участников рынка.

Новый порядок затронет банки, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, управляющие компании и микрофинансовые организации. Информация будет публиковаться по 14 критериям, включая наличие среди собственников резидентов недружественных стран и офшорных юрисдикций, лиц с неудовлетворительной деловой репутацией, банкротов и владельцев с отозванными лицензиями.

По каждому критерию будет указан один из трех вариантов ответа: «да», «нет» или «неприменимо». На основе этих ответов для каждой организации сформируют уникальный обезличенный профиль. При этом, по данным регулятора, дополнительной нагрузки на участников рынка не будет — сведения подготовит сам ЦБ с учетом позиции финансовой организации.

Компании из США за последние четыре года потеряли около $200 млрд из-за антироссийских санкций. Такую оценку привел исполнительный директор Американской торговой палаты (AmCham) в России Роберт Эйджи.

По его словам, после 2022 года многие западные компании принимали решения в условиях паники и неопределенности. При этом, как отметил Эйджи, уходить с российского рынка «никто не хотел», а AmCham призывала бизнес не действовать на эмоциях.

Глава палаты подчеркнул, что российский рынок остается привлекательным для иностранных компаний благодаря своим масштабам, стабильности и потенциалу роста. По его мнению, именно поэтому уход из России стал для многих американских компаний серьезной финансовой потерей.

Мarket Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.     

Проекты Market Power